Permintaan Uang II

Permintaan Uang II

1.      Sintesis IS-LM

A.    Kurva IS

Alat analisis ini disusun dari ekonomi Keynes yang berupa suatu keseimbangan dalam pasar barang (sektor riil). Berdasarkan pada persamaan Y = C + I + G dan S + T = I + G. Maka proses penurunan kurva IS sebagai berikut:[1]

Penurunan Kurva IS Secara Matematis :

1)      C = a + b(Y-T)         S = -a + (-b)Y-bT     : Fungsi Konsumsi dan Tabungan

2)      I = d – n(r)                                                : Fungsi Investasi

3)      T = e + t(Y)                                               : Fungsi Pajak

4)      G = Ğ                                                        : Pengeluaran Pemerintah tetap

5)      Y = C + I + Ğ atau S + T = I + G                         : Keadaan keseimbangan

Dengan cara memasukkan persamaan (1) sampai dengan (2) ke persamaan (5), maka diperoleh persamaan berikut :

Y = C + I + G

Y = a + b(Y – e – t(Y)) + d – n(r) + Ğ

Y = a + bY – bt(Y) – eb + d – n(r) + Ğ

(1 – b + bt)Y = a – eb + d – n(r) + Ğ

Y =

Fungsi IS menunjukkan berbagai kombinasi antara tingkat pendapatan (Y) dengan tingkat bunga (r) dalam keadaan keseimbangan (S + T = I + G). Hubungan Y dengan r negatif, sehingga kalau fungsi ini digambarkan dalam suatu kurva, maka lereng kurva ini pun juga akan negatif. Hubungan negatif ini dapat dijelaskan sebagai berikut: pada tingkat bunga yang lebih tinggi investasi akan turun (I < S). Oleh karena itu pendapatan harus lebih rendah/turun untuk menurunkan tabungan sampai kembali investasi sama dengan tabungan (I = S).

B.     Kurva LM

Berbeda dengan IS, yang menggambarkan adanya keseimbangan dalam pasar barang, maka kurva LM menggambarkan adanya keseimbangan dalam pasar uang (permintaan uang sama dengan JUB). Secara matematis dapat dijelaskan dengan model sebagai berikut:[2]

1)      MD = f – h (R) + k (Y)     : Liquidity Preference atau permintaan uang kas

2)      M = M*                             : Jumlah/Penawaran uang (tetap, ditentukan Bank Sentral)

3)      Md = M*                           : Keseimbangan pasar uang

Dengan menyelesaikan persamaan (7) samapai (9), maka diperoleh persamaan sebagai berikut:

M = f – h(r) + k(Y)

Y =

Fungsi LM diatas menunjukkan berbagai kombinasi pendapatan (Y) dan tingkat bunga (r) dalam mana pasar uang seimbang. Dalam hal ini terdapat hubungan positif antara tingkat pendapatan dengan tingkat bunga sehingga fungsi LM ini kalau digambarkan dalam bentuk kurva tertentu mempunyai lereng positif juga.

2.      Perkembangan Teori Permintaan Uang setelah Keynes

Perkembangan selanjutnya dari teori keynes didasarkan pada motif transaksi (W.J Boumol 1952) dan motif spekulasi (James Tobin). Dalam menganalisa permintaan uang, keduanya menggunakan pendekatan yang berbeda, sehingga implikasi kebijaksanaannya pun juga berbeda.

A.    Permintaan Uang untuk Tujuan Transaksi

Permintaan Uang untuk tujuan transaksi teori ini diperkembangkan oleh Baumol (1952) dan juga Tobin (1956) yang masing-masing menjelaskan beberapa faktor yang mempengaruhi permintaan uang untuk tujuan transaksi.

1)      Baumol menggunakan pendekatan teori penentuan persediaaan barang yang biasa dipakai dalam dunia perusahaan. Baumol menganalisa tingkah laku individu, dan menganggap bahwa pendapatan mereka diterima sekali (misalnya tiap bulan). Namun, individu tersebut harus membelanjakannnya sepanjang waktu (satu bulan). Masalahnya adalah penentuan betapa besarnya uang kas yang harus dipegang setiap saat dalam mana ongkos/biayanya paling rendah. Hal ini mengingat bahwa kekayaan individu tersebut selain berupa uang kas dapat berupa surat berharga yang menghasilkan bunga, serta adanya ongkos/biaya untuk menukarkan surat berharga tersebut dengan uang kas.

Masalah penentuan jumlah uang kos yang optimum (di mana ongkosnya paling rendah) dapatlah dijelaskan sebagai berikut, misalnya:

T    : Adalah nilai riil pendapatan selama satu periode (satu bulan), dengan demikian      juga besarnya nilai riil transaksi selama satu periode (satu bulan).

r     : Adalah tingkat bunga (tetap satu periode)

b    : Adalah ongkos/biaya perantara (broker’s fee) yang besarnya tetap, tidak tergantung pada besarnya transaksi.

C   : Adalah nilai riil surat berharga yang ditukarkan dengan uang kas yang setiap kali diambil dari tabungan seandainya semua pendapatannya ditabung. Jadi besarnya/volume transaksi selama satu bulan (apakah itu menjual surat berharga atau mengambil tabungan di bank) adalah T/C, yakni jumlah pendapatn dibagi dengan besarnya uang kas yang setiap saat akan dipegang. Ongkos/biaya perantara sebesar bT/C.

Karena individu tersebut memegang uang kas sebesar C setiap periode dan dibelanjakan secara merata selama satu periode dan menjual surat berharga (atau mengambil tabungan) lagi manakala uang kasnya (C) habis, maka rata-rata jumlah uang kas yang dipegang setiap saat sebesar c/2. Secara diagramatis hal ini dapat dijelaskan sebagai berikut: misalnya, individu tersebut pada awal uang memegang uang kas (C) sebesar Rp. 200.000,-. Uang itu lalu dibelanjakan secara merata selama satu bulan, sehingga pada akhir bulan uang tersebut habis (C = 0). Kemudian individu tersebut menjual surat berharga atau mengambil tabungan sebesar  Rp. 200.000,- dan dibelanjakan merata selama satu bulan berikutnya. Pada akhir bulan berikutnya uang kasnya akan habis lagi (C = 0), kemudian menjual surat berharga lagi seharga Rp. 200.000,- dan dibelanjakan merata lagi selama satu bulan dan demikian proses tersebut berulang.

2)      Elastisitas permintaan uang kas untuk tujuan transaksi terhadap tingkat bunga

Baumol telah menunjukkan bahwa permintaan uang kas untuk tujuan transaksi itu tergantung juga terhadap tingkat bunga. Menurut James Tobin, ketidakbersamaan antara pengeluaran dengan penerimaan penghasilan memaksa individu untuk menyediakan alat pembayar guna membiayai transaksinya. Namun tidak berarti bahwa alat pembayar ini harus berupa uang kas. Dapat sebagian berupa surat berharga yang memberikan bunga.

Hal ini tergantung besarnya surat berharga tersebut. Apabila tingkat bunga tinggi (dibanding dengan biaya transaksi) maka individu akan mengurangi pembayaran berupa uang kas dan akan mengurangi surat-surat berharga. Sebaliknya apabila surat berharga rendah (dibandingkan dengan biaya transaksi) maka individu tersebut akan memperbanyak uang kas untuk transaksi dan tingkat bunga.

3)      Pernyataan Kembali Teori Kuantitas Uang (Friedman)

Milton Friedman mencoba mengidupkan kembali teori kuantitas uang klasik dengan membuat suatu pernyataan bahwa teori kuantitas adalah teori tentang permintaan uang, bukan teori tentang penentuan produk, pendapatan maupun harga. Menurut dia, uang itu merupakan salah satu bentuk kekayaan, seperti halnya bentuk-bentuk kekayaan yang lain (misalnya: surat berharga, tanah atau kepandaian). Disamping itu, bagi seorang pengusaha uang itu merupakan barang produktif. Apabila uang ini dikombinasikan dengan faktor produksi yang lain (mesin serta bahan mentah misalnya) dapat menghasilkan barang lain. Dengan demikian, teori tentang permintaan uang dapat pula dipandang sebagai teori tentang modal (capital theory).

Dipandang dari seorang pemilik kekayaan (bukan pengusaha) teori tentang permintaan uang dapat disamakan dengan teori akan barang konsumsi. Sehingga, permintaan terhadap uang kas tergantung tiga faktor utama (seperti halnya permintaan atas barang konsumsi), yakni:

a.       Jumlah total kekayaan (merupakan semacam “budget constraint” dalam teori permintaan akan barang konsumsi

b.      Harga dan pendapatan dari berbagai alternatif, bentuk kekayaan

c.       Selera dan kesukaan dari pemilik kekayaan

Friedman memberikan definisi kekayaan meliputi segala sesuatu yang dapat merupakan sumber pendapatan. Salah satu sumber pendapatan ini adalah dari manusia itu sendiri, sehingga diri manusia (kepandaian misalnya) merupakan salah satu bentuk kekayaan disamping bentuk lain seperti surat berharga, tanah, perhiasaan dan lain-lainnya. Dari sudut pandang ini maka tingkat bunga menunjukkan suatu hubungan antara jumlah (stock) kekayaan dengan aliran (flow) pendapatan.  Secara formula hubungan ini dapat ditunjukkan sebagai berikut:

W = Y/r

di mana:    W = kekayaan

                  Y = aliran pendapatan

                  r  = tingkat bunga

Seorang pemilik kekayaan akan selalu berusaha untuk memilih bentuk-bentuk kekayaan (kombinasi berbagai bentuk kekayaan) sehingga mencapai kepuasaan yang maksimum. Hal ini dapat dicapai apabila tingkat substitusi yang dia inginkan. Karena satu bentuk kekayaan ini berbeda dengan bentuk yang lain dalam hal adanya aliran pendapatan (misalnya, obligasi akan mendatangkan bunga sedangkan uang kas tidak) maka perbedaan inilah yang mendasari kepuasan seorang pemilik kekayaan. Konsekuensinya, kepuasaanya tidak hanya dipengaruhi harga daripada bentuk kekayaan tersebut, tetapi juga pendapatan yang diperoleh (tingkat bunga). Harga suatu bentuk kekayaan (kecuali yang berbentuk manusia/kepandaian) untuk mudahnya dapat dinyatakan dengan kesatuan suatu mata uang (rupiah misalnya).

Friedman membagi bentuk kekayaan dalam lima kategori, yakni:[3]

a.       Uang Kas (M)

b.      Obligasi (B)

c.       Saham (E)

d.      Kekayaan yang berbentuk fisik seperti tanah, mesin (G)

e.       Kekayaan yang berbentuk manusia seperti kecakapan (H)

---

[1] Nopirin, Ph.D, EKONOMI MONETER, (Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta, 1997), Buku I Edisi IV, hlm. 99-100

[2] Nopirin, Ph.D, EKONOMI MONETER, (Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta, 1997), Buku I Edisi IV, hlm. 102

[3] Nopirin, Ph.D, EKONOMI MONETER, (Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta, 1997), Buku I Edisi IV, hlm. 143-145